你是否想过，当A股市场面临波动时，央行的一剂“强心针”究竟能带来多大改变？2024年10月，央行推出股票回购增持再贷款和互换便利两项工具，首期额度高达8000亿元。一年后，市场交出了一份令人振奋的答卷：上证指数年化波动率下降4.62个百分点，逾700家上市公司借助这一“低成本钱袋子”稳定股价。更值得注意的是，政策满周年当日，尽管成交额收缩，A股仍整体上涨，科技板块领跑全场。专家指出，这不仅是资金支持，更是信心注入——常态化机制或将构筑市场内在稳定器。但工具如何用得恰到好处？在回暖之际，监管与优化同样关键。此刻，无数投资者正紧盯大盘，期待新一轮行情的启动。

主持人:各位听众朋友大家好，欢迎收听今天的财经漫谈，咱们今天聊一个特别实在的话题，就是说啊，这个央行送温暖，其实说白了就是给市场打了一剂强心针。 嘉宾:没错主持人，你这个比喻挺形象的。就是说去年十月二十号，咱们央行推出了两项专门支持资本市场的工具，一个叫股票回购增持再贷款，另一个是证券基金保险公司互换便利。 主持人:哎对，我记得当时市场还亲切地管这叫央妈送温暖是吧。那这个首期额度就高达八千亿，听起来真是大手笔啊。嘉宾你能不能给咱们详细说说，这一年来具体是怎么运作的。 嘉宾:嗯，好的。这个互换便利呢，在过去一年里开展了两次操作，累计金额达到一千零五十亿元。参与机构也从最初的二十家扩大到了四十家，这个扩容速度其实挺快的。 主持人:那另外一个工具，就是回购增持贷款这块呢。我印象中好像很多上市公司都在用这个工具是吧。 嘉宾:对啊，你看数据就很说明问题。有将近七百家上市公司和他们的主要股东披露使用了这个贷款，贷款上限加起来超过三千三百亿元。这就好比是给企业提供了一个低成本的钱袋子，让他们在市场不太好的时候能够回购自己的股票，稳定股价。 主持人:说到市场表现，我记得政策落地满一年那天，也就是二零二五年十月二十号，A股整体是上涨的。上证指数收在三千八百六十三点八九，涨了百分之零点六三，深成指和创业板指涨得更多一些。 嘉宾:是的，不过有个细节很有意思，就是虽然指数在涨，但成交额反而比前一天少了差不多两千亿，总成交是一万七千三百七十六亿元。这就有点像，大家虽然看好，但买卖的积极性反而没有那么高。 主持人:哦，这个现象确实值得琢磨。那资金流向方面有什么特点吗。我看资料说主力资金全天是净流出的。 嘉宾:对，全天净流出了八十四点四六亿元。但有意思的是，你看开盘时还是净流入五十一点九亿，到了尾盘却净流出十二点一一亿。这就好比是，早上大家还挺乐观的往里冲，到了下午就有点犹豫了。 主持人:那不同板块之间肯定也有分化吧。我记得通信、电子这些科技类板块表现挺亮眼的。 嘉宾:可不是嘛，通信行业当天涨了百分之三点三四，电子涨百分之三点零五，电力设备也涨了百分之二点零三。个股方面，有四千零一十二只股票上涨，六十三只涨停，只有一千二百七十只下跌。这个格局就很清晰了，科技成长板块是绝对的主力。 主持人:说到这个板块轮动，我记得前一周资金还在从科技板块流向银行、煤炭这些防御性板块，这一周又转回来了。这种切换是不是说明市场情绪还不稳定啊。 嘉宾:其实啊，创金合信基金的首席经济学家魏凤春有个很好的解读。他说这两项工具最重要的是起到了双重作用，一方面是提振投资者信心，另一方面是为上市公司市值管理提供支持。这就好比是给市场同时注入了资金和信心两种养分。 主持人:那从数据上看，这种稳定性到底体现在哪里呢。我记得波动率好像是下降了对吧。 嘉宾:没错，很具体的数据。上证指数近一年的年化波动率是百分之十四点五五，比之前下降了四点六二个百分点。区间振幅也从之前的百分之二十七点四七降到了百分之二十点九六，降低了六点五一百分点。这些数字都说明市场确实变得更平稳了。 主持人:那接下来大家最关心的可能就是未来的走向了。央行已经多次表态要用好这些工具，甚至探索常态化制度安排。嘉宾你怎么看这个常态化。 嘉宾:魏凤春认为啊，常态化可以建立起资本市场内在的稳定机制，相当于给市场提供了一个持续的托底支持。中央财经大学的李晓教授则建议要在扩围、优化、协同三个方面下功夫。 主持人:具体来说怎么扩围呢。是不是要把更多的机构纳入进来。 嘉宾:对，比如把保险资管、银行理财子公司这些长期资金机构都纳入进来。优化政策设计，提升工具的灵活性。还要加强配套协同，防范潜在风险。这就好比是修路，既要把路修宽，还要设置好交通标志，确保安全。 嘉宾:不过中金公司的李求索也提醒说，这两项工具本质上是逆周期调节手段，就是说在市场非理性波动、自我调节失灵的时候使用。现在市场回暖了，反而要加强监管，防止有人违规使用这些政策资金。 主持人:所以说啊，工具再好也要用得恰到好处。随着海外因素逐渐缓和，内部积极因素增多，很多机构都认为A股的修复行情会逐步展开。 嘉宾:是的，有分析师甚至预测本周市场可能迎来一波显著拉升，科技成长板块可能会成为引领行情突破的引擎。这个时候啊，无数投资者就像文章开头那位老股民一样，紧盯着大盘，期待新一轮行情的启动。 主持人:好了，今天的讨论就到这里。总的来说，这两项货币政策工具一周年的实践，确实为资本市场注入了宝贵的稳定性，未来的常态化探索更是值得期待。